بررسی عدم احیای قیمت بیت‌کوین پس از ریزش ۱۹ میلیاردی

۱۸ مهر ۱۴۰۵۲۸بازدید۴دقیقه مطالعه

یک سال پس از تسویه اجباری بیش از ۱۹ میلیارد دلار پوزیشن معاملاتی، بازار رمزارزها همچنان زیر سایه آن رویداد قرار دارد و قیمت دارایی‌ها نتوانسته است سقف‌های پیشین خود را دوباره پس بگیرد.

با گذشت یک سال از محو شدن بیش از ۱۹ میلیارد دلار موقعیت معاملاتی اهرم‌دار در یک شب، قیمت بیت‌کوین همچنان حدود ۳۴ درصد پایین‌تر از اوج تاریخی ثبت‌شده پیش از آن سقوط قرار دارد. رویداد دهم اکتبر ۲۰۲۵، پس از اعلام تعرفه ۱۰۰ درصدی بر واردات چین توسط دونالد ترامپ، بزرگ‌ترین موج تسویه اجباری تاریخ کریپتو را رقم زد که طی آن بیش از ۱.۶ میلیون حساب معاملاتی لیکویید شدند.

ابعاد فاجعه تسویه اهرمی و سقوط شدید بازار

بررسی آماری نشان می‌دهد نزدیک به ۷۰ درصد از کل خسارت، یعنی حدود ۶.۹۳ میلیارد دلار، تنها ظرف ۴۰ دقیقه اتفاق افتاد و ۳.۲۱ میلیارد دلار از پوزیشن‌ها دقیقاً در یک دقیقه و در ساعت ۲۱:۱۵ به وقت جهانی منحل شد. طی این ریزش ناگهانی، نرخ بیت‌کوین از ۱۲۲,۵۷۴ دلار به ۱۰۴,۷۸۲ دلار سقوط کرد و استیبل‌کوین اثنا (USDe) تا سطح ۰.۶۵ دلار تنزل یافت که بعداً بایننس بیش از ۲۸۳ میلیون دلار خسارت به کاربران پرداخت کرد.

تکرار رفتارهای اهرمی در چرخه معاملاتی سال ۲۰۲۶

تجربه پاییز گذشته به استفاده از اهرم‌های سنگین پایان نداد، بلکه تنها زمان‌بندی آن را تغییر داد. در سال ۲۰۲۶ نیز رخدادهای مشابهی تکرار شدند؛ از جمله تخلیه اهرمی ۲۰ ژانویه و یکشنبه سیاه دوم در تاریخ ۱ فوریه که منجر به از دست رفتن ۲.۲ میلیارد دلار موقعیت ظرف ۲۴ ساعت شد. افت اخیر تا کف ماهانه ۸۰,۳۰۸ دلار و بازگشت به محدوده ۸۳ هزار دلار نیز با تسویه پوزیشن‌های خرید شلوغ و سپس فشار بر پوزیشن‌های فروش رقم خورد.

تحلیل کوین‌گرام

رویداد اکتبر ۲۰۲۵ نشان داد که بازار کریپتو تا چه اندازه در برابر انباشت اهرم مالی در پلتفرم‌های مشتقات آسیب‌پذیر است. اگرچه عامل محرک اولیه یک تصمیم ژئوپلیتیک و تعرفه‌ای بود، اما مکانیزم تشدیدکننده بحران ناشی از ساختار داخلی بازار و عدم کشش نقدینگی در برابر فروش‌های زنجیره‌ای اجباری شکل گرفت. با وجود کاهش حجم کل مارکت، ساختار تمایل به لوریج حفظ شده است.

داده‌های آنچین کنونی نشان می‌دهد حدود ۳.۳ میلیارد دلار موقعیت فروش تا سقف ۸۵ هزار دلار در معرض خطر تسویه قرار دارند. در صورتی که مومنتوم صعودی بتواند از این سطح عبور کند، پدیده شورت اسکوئیز ناشی از خریدهای اجباری می‌تواند این بار معامله‌گران خرسی را با ضررهای سنگین روبه‌رو سازد؛ سناریویی که یادآور پویایی‌های گذشته اما در ابعادی محدودتر است.

جمع‌بندی

پیام اصلی تحولات یک سال اخیر این است که خطرات نهفته در معاملات اهرمی همچنان پابرجا هستند. حتی اگر بازار افت اخیر تا ۸۰,۳۰۸ دلار را پشت سر بگذارد و وارد کانال ۸۳ هزار دلاری شود، معامله‌گران همواره باید تسویه‌های اجباری ناشی از تراکم پوزیشن‌ها در سطوح کلیدی را به عنوان ریسک عمده در نظر داشته باشند.