افت سهام استراتژی پس از تصمیم شاخص ام‌اس‌سی‌آی

در نخستین جلسه معاملاتی پس از اعلام معیارهای تازه شرکت MSCI، ارزش سهام استراتژی حدود ۹.۶ درصد کاهش یافت. بر اساس دستورالعمل جدید این ارائه‌دهنده شاخص که در ۱۵ اکتبر منتشر شد، شرکت‌هایی که فعالیت اصلی آن‌ها نگهداری دارایی‌ها به جای عملیات تجاری است، واجد شرایط حضور در شاخص‌های معتبر نخواهند بود. با این حال، علی‌رغم فشار فروش در بازار سهام، ذخایر عظیم بیت‌کوین این شرکت تحت هدایت مایکل سیلور هنوز سودآوری چشمگیری را ثبت می‌کند.

واکنش بازار و وضعیت سودآوری ذخایر بیت‌کوین

حجم معاملات در جریان این اصلاح قیمتی افزایش یافت و نزدیک به ۳۱.۸ میلیون سهم مبادله شد که تحلیل‌گران آن را معادل ۱.۴۴ برابر میانگین معمول ارزیابی کرده‌اند. بر اساس آخرین گزارش ارائه‌شده به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) تا تاریخ ۱۱ اکتبر، این مجموعه ۸۴۸,۲۵۰ واحد بیت‌کوین را با ارزش کل ۶۴ میلیارد دلار و میانگین قیمت ۷۵,۴۴۴ دلار به ازای هر سکه خریداری کرده است. با تثبیت قیمت بیت‌کوین در حوالی ۸۱,۴۳۴ دلار، ارزش کل این ذخیره به ۶۹.۱ میلیارد دلار می‌رسد که نشان‌دهنده سود تحقق‌نیافته‌ای معادل ۵.۰۸ میلیارد دلار یا تقریباً ۷.۹ درصد بالاتر از بهای تمام‌شده است.

تاثیر فضای ریسک‌گریز بر سهام شرکت‌های رمزارزی

بررسی روندهای گسترده‌تر نشان می‌دهد افت اخیر صرفاً ناشی از خبر شاخص MSCI نبوده است؛ زیرا شاخص کامپوزیت نزدک با کاهش ۲.۱ درصدی به سطح ۲۶,۱۴۰ واحد رسید و سهام شرکت‌های ماینینگ که مشمول این غربالگری نمی‌شوند نیز تحت فشار قرار گرفتند. به‌طور نمونه، ارزش سهام شرکت‌های MARA Holdings و Riot Platforms به ترتیب ۹.۶ درصد و ۱۱.۵ درصد ریزش کرد و صرافی کوین‌بیس نیز ۵.۸ درصد عقب‌نشینی داشت. در سوی دیگر، شرکت ژاپنی متاپلنت که شرایط مشابهی دارد، رشد ۴.۵ درصدی را تجربه کرد؛ چرا که حذف قطعی از شاخص عموماً نیازمند رد صلاحیت در دو دوره بازنگری سالانه پیاپی است.

تحلیل کوین‌گرام

افت اخیر نشان‌دهنده واکنش کوتاه‌مدت بازیگران بازار سنتی به احتمال خروج این نماد از شاخص‌های غیرفعال (پسیو) بین‌المللی است. هنگامی که سهمی از شاخص‌های پرکاربردی همچون MSCI حذف شود، صندوق‌های سرمایه‌گذاری مبتنی بر شاخص ملزم به بازتنظیم سبد و فروش سهام خواهند بود که در کوتاه‌مدت می‌تواند شوک نقدینگی منفی ایجاد کند.

با وجود این، دارایی نقدی و ذخایر دلاری شرکت پوشش حدود ۳.۵ سال سود سهام ممتاز را تضمین می‌کند و فاندامنتال سبد ذخیره بیت‌کوین آن تغییری نکرده است. در عمل، بازار سهام در محیطی ریسک‌گریز عمل می‌کند، در حالی که دارایی بنیادی شرکت همچنان با حاشیه سود بیش از ۵ میلیارد دلاری در وضعیتی پایدار قرار دارد و چالش اصلی بیشتر به ساختار اوراق بهادار بازمی‌گردد تا ارزش خالص دارایی‌ها.

جمع‌بندی

در نهایت، کاهش ارزش دارایی‌های مرتبط با بازار کریپتو در وال‌استریت همگام با اصلاح کلی شاخص نزدک رقم خورده است. با توجه به روند ارزیابی‌های دوره‌ای دوگانه در MSCI، تغییرات شاخصی فوری نخواهد بود و سود کاغذی ۵ میلیارد دلاری از ذخایر بیت‌کوین، سپری حمایتی برای ارزش ذاتی این شرکت باقی می‌ماند.

سوالات متداول

تصمیم جدید شاخص MSCI چیست و چرا بر شرکت اثر گذاشت؟

شاخص MSCI اعلام کرده شرکت‌هایی که فعالیت اصلی‌شان نگهداری دارایی‌ها باشد واجد صلاحیت حضور در شاخص‌های این مجموعه نخواهند بود که ممکن است منجر به خروج سرمایه صندوق‌های پسیو شود.

سود فعلی ذخایر بیت‌کوین شرکت چقدر است؟

با احتساب ۸۴۸,۲۵۰ واحد بیت‌کوین و میانگین خرید ۷۵,۴۴۴ دلار، سود تحقق‌نیافته این شرکت در قیمت ۸۱,۴۳۴ دلار حدود ۵.۰۸ میلیارد دلار برآورد می‌شود.

آیا حذف سهام از شاخص MSCI قطعی و فوری است؟

خیر، بر اساس قوانین موجود، شرکت‌های عضو معمولاً باید در دو بازنگری سالانه پیاپی معیارهای لازم را احراز نکنند تا فرآیند خروج نهایی شود.